保利资本：从「房子」到「家」，投资美好生活

* 文章源自36氪

初秋，广州，天环广场的「Cabana」家具店中，正在进行一个有关家居生活消费的讨论。

Cabana是一个得宜的讨论场所，因为它本身就很像一个理想的家。这个起家于北京三里屯太古里的高端设计家具渠道品牌，与所有把产品摆得密密麻麻的同行不一样，他们倾向于用疏朗开阔的布局、品味独特的家具、恰到好处的装饰，打造出一个个场景，来呈现理想的家的样子。

在这里发生的讨论，是由保利资本携手小红书共同举办的家居生活分享沙龙，嘉宾既有保利资本、CMC资本等投资机构，也有小红书这样的互联网平台，当然也包括Cabana、Full of Hope希望树这样的品牌方，以及作为内容生产者的MCN和家居生活博主。CMC资本作为保利资本紧密的合作伙伴，也是一家消费领域头部基金。而小红书则更不必说，已经成为分享生活方式的第一平台。

活动上，保利资本谈到发起这个多方沙龙的初心：“我们希望能够构建一个ecosystem，这里面会包括产业投资人、财务投资人、互联网平台、消费企业，以及内容生产、创作者们，组成消费生态联盟，赋能被投企业。”

地产就是家的承载。保利资本副总经理李文轩在活动上谈到这些年视角的转变：从房子到家，从居所到生活。多年来，保利的业态已经覆盖生活的各个场景。对一位消费者而言，可能白天在保利的写字楼中工作，在保利的商业地产中购物，晚上回到位于保利开发的小区。

场景的全覆盖对于保利资本来说就是天然的项目池。“这就是一个巨大的网络，会有许多行为发生在其中，我们的消费投资就是要思考怎么在这个网络中提供更好的服务。”李文轩说。

基于这个网络，保利资本能做的远不止投资。从地产到消费，从房子到生活，保利资本正在联动生态伙伴，创造更多可能。

从地产到消费

相当长的一段时间里，保利资本作为一家市场化的CVC，深耕地产产业链和科技领域投资。在地产产业链领域，保利资本布局产业链全周期，从最上游的房屋设计、测绘、各环节的数字化需求，到装修建材、家用电器、软装家具、家庭清洁。目的都是一样，帮助地产主业降本增效，去创造更好的居住空间和生活体验。

在这个阶段，保利资本的投资方法论是产业链上游的合纵连横。通过与房产企业持续性的互通有无，可以在产业链上游持续理解需求，寻找合适的标的，最终反哺到自己与房企同伴的业务中。

那么，为什么会关注到大消费领域呢？这与整个地产业的转向有关。过去5年中，地产行业从拿地、建造、卖房转向开发并持有的运营模式。直接面向业主的服务日益重要，而理解消费者，也自然成为摆在所有地产商面前的重要课题。而且，消费本身就是地产向下游的自然延伸。当地产商将所有工业品集成为一个空间，就需要消费来填充各种各样的生活方式。

过去两年，坡长雪厚的消费赛道经历了许多起伏，但对于保利资本而言，关注消费赛道是不需要被市场情绪左右的。事实上，保利资本一直以来都重点关注大消费领域，他们只是一直在等待着入局的时机。

对保利资本而言，投资有一个共通的主旨，就是「投资美好」。消费投资更关注人的行为变化，地产作为保利发展控股的重要业务板块，其实握有绝佳观察人类消费习惯的入口。家，是所有人用最真实状态生活的地方，藏着人们最真实的需求。在重注消费之前，保利资本的调研团队走访了保利发展控股的物业、公寓、酒店业务，从居住这件事窥见了新人群的消费变化。

对保利资本而言，握住地产这个需求入口，也就意味着把握住了家居生活消费的脉搏，因此他们会格外注意创造机会，建立与消费者的链接。此次与小红书、MCN等的合作正是保利资本触达消费者的方式之一。一个有趣的细节是，保利资本团队中的前投资人如今成为了小红书博主，李文轩在活动现场为他拉起了关注。在李文轩看来，小红书这样的传播渠道就是让消费品相关人群汇聚的场域——品牌在此找到展示的舞台，投资人也在这里发现优质的产品。

汇聚，是保利资本在布局消费领域中格外看重的动作，这样的沙龙就是汇聚相关方、组成消费生态联盟的努力之一。与科技、TMT等赛道不同，消费是个产业链环节复杂的领域，如果能策动不同环节有更多的合作，就有机会缩短从消费者洞察到最终交付的距离。许多时候，这些环节都像是散落的珠子，需要一根线串起来；而相较于许多规模较小的消费垂直基金，这是背靠头部央企的保利资本的优势和特点所在。

作为产业资本，保利资本在投资地产产业链时会与碧桂园创投有诸多合作，在消费领域投资时，同样也会联动红杉中国、CMC资本这样的头部资方。对于财务投资人而言，产业资本能够提供丰富的产业资源，为被投找到落地场景，是最受欢迎的伙伴；同样对产业资本而言，与优秀的财务投资人合作能一起发掘好项目，多维度碰撞。事实上，保利资本在家居消费赛道第一次出手Cabana就是和红杉中国联手。与财务投资人联手发现好项目、与传播渠道平台联手为被投企业赋能流量、背靠母体为公司寻找落地机会，保利资本这样的产业资本正越来越像多面手，让投资提供更多层次和附加值。​

地产CVC的本分与延伸

作为大型央企地产企业，保利发展控股和保利物业拥有相当大的规模体量，这背后是千千万万个家，意味着保利作为一个整体，与无数人的生活联系在了一起。这其中就蕴含着家居消费的各种可能，在此深耕多年的保利对此无疑有深入的理解，因此保利资本在大消费领域的布局就从家居消费领域开始。

保利资本股权投资部高级副总裁朱峰告诉36氪，从地产业务来看，这些年最大的变化就是迎来家居消费新生代——80、90后开始成为家居消费的核心人群，而人群的迭代永远会带来消费习惯的变革。

他们发现，这两代人由于接受过更好的素质教育，因此更在乎生活的健康、舒适和品味，在买房、装修等家居生活上的花销在提升，因此也就产生了审美红利与环保红利，这也是过去数年消费升级的底层逻辑。

两个明显的例子是，不同于上一代人喜欢买成套家具，80、90后更倾向于买风格多变的单品，以营造家居生活的氛围；同时，装修材料是否无甲醛、环境友好，也成了年轻人装修时最先考虑的几个问题；以及，家电产品的智能化和颜值也是年轻人在购买产品时的重要关注点。2020年，疫情对所有人生活的改变成了那个切口，当居家时间被延长，人们希望在家里生活地更舒服，保利资本也开始了在大消费领域的广泛布局。

出于这些洞察，从2021年开始，保利资本投资了高端设计家具渠道品牌「Cabana」、专注于家庭空气治理的品牌「Full of Hope」，以及智能家电领域的「顺造科技」和「吉德电器」。这几笔投资映射着保利资本一个打法特点：投资大趋势、顺应自身产业布局。这要求GP敏于趋势的变化、并能从中提炼框架。​

除了选中赛道之外，在其中挑选好选手同样重要。不同于一些GP会青睐在某个长板上做到极致的创业者，保利资本非常看重核心团队的综合能力。保利作为一个整体，业务范围涵盖消费多个环节，这也让保利资本更清楚地意识到，从产品到渠道再到最终交付到消费者手中，是个极其复杂的过程，每个环节所需要的能力可能都是不同的，因此项目团队不仅要有长板，同时还要没有短板。

比如家具渠道品牌，表面上看来是一门卖货的生意，但能定义好自己的业务只是第一步。后续的考验除了打造好审美，还包括能不能管理好渠道供应链——是只能从经销商手里拿货，赚信息不对称的钱，还是能和品牌方建立联系？以及能不能规模化复制——一家店成为网红不算什么，能把模型一个个复制落地才叫连续成功。

某种程度上，保利资本对创始团队的遴选是“既要、又要、还要”。因为他们不仅期望被投是一家成功的公司，更希望是伟大的公司。就像「Full of Hope」做出的除甲醛果冻凝胶可能在某一单品上做到了极致，但保利资本相信他们会从高频单品成长到多品类的快消品集团。

从家居的视角出发，保利资本的触角正在更多延伸到消费品牌。去年，保利资本还投资了「顺造」和「吉德」两家电器公司。在朱峰看来，发生在地产场景内的一切消费行为，都是保利资本可以关注的范畴。与上述大趋势一脉相承的，是新一代消费人群对生活幸福感的需求，因此衍生出了电器智能化的发展方向。这两家公司中，顺造主营洗地机等家庭清洁产品，吉德旗下的小吉则是白色家电的新锐品牌。

建一栋房子、装修一个家都是漫长过程，这给了保利资本关注消费品的耐心。他们认为，消费领域的创业是一场大长跑，很多时候一个团队把产品做出来、确立了品牌调性、定价、选好了渠道等，就认为已经做完了一个品牌，却殊不知这可能只是长跑的5%。对于有自造血能力的消费品来说，过早入手是不明智的，不如交给最准确的验证官——时间。

与美好生活同频共振

从地产的视角看，人与居所的关系由小到大分别是狭义的房子-广义的家-宏观的空间／生活方式。由此延伸，保利资本的投向也指向了三个层面，即与住宅协同的室内场景、与物业协同的室内延伸、以及与商业地产协同的生活方式项目。

其中，室内场景围绕「家」这个环境，包含家具、家居、家装、家清、家电等相关品类；室外延伸则指向作为消费品的食品饮料和线下的餐饮酒馆；生活方式相关的包括服装用品以及酒店。

事实上，这是个相当宽泛的范畴，甚至许多专攻消费的垂直基金也未见得能做这样广泛的布局。不过，虽然投资的消费领域相对宽泛，但在保利资本看来，这些都没有脱离「家」的大范畴。

要理解这一点，需要重新审视「家」这个看似熟悉的概念。什么是家？保利资本最初认为，两室一厅的封闭空间是家；但后来在与著名建筑设计师青山周平的交流中他们发现，人对家的感觉其实是可以在空间中延伸的。

比如对于居住在四合院中的人，居住的房间是卧室，院子作为客厅使用；对于居住在青年公寓中的人，公用的健身房、厨房也是家的一部分；而对于常年生活在某个小区的住家户来说，配套商业里的菜市场、餐厅，都是时常光顾的「家」的一部分。

就这样，保利资本的消费视角从两室一厅延伸到了小区、社区，最终与保利发展控股的多项业务紧密结合在一起。对保利资本而言，保利发展控股多年来在住宅、物业上的经营是天然的私域流量池，覆盖数亿平方的物业业务、配套的商业地产，其中既能找到消费者洞察，也能找到那些在商业地产中久经考验、被无数消费者拣选出来的品牌和线下店。

相较于大多数VC，CVC的优势在于背靠强大的业务协同。后者作为产业中的龙头，不仅能为CVC提供强大的背书，有时更能直接向被投提供资源。保利资本也是如此。

比如「Full of Hope希望树」的主打产品是带有除甲醛功效的凝胶果冻，对于地产来说正是刚需。保利资本投资Full of Hope希望树后，牵线Full of Hope希望树与地产和物业的业务达成合作，为业主、租户、企业提供全方位、一站式的除醛服务，链接消费者和被投企业。对于初创公司而言，这不啻为巨大的赋能帮助。

CVC和被投公司的合作，本质上是个双向赋能的过程。CVC能给到被投公司赋能，而后者的创新同样可以帮助产业集团解决痛点、赋予更多活力。

今年春节期间，保利发展控股推出了「保利云和+」，彼时就已涵盖超400个在售项目的上线工作，把线下购房的所有繁琐流程都打包到了移动端，大大提高了地产工作人员的效率。而这套信息化系统，正是保利发展控股与保利资本的被投「惟客数据」合作的产物，后者是保利资本在去年底投资的一家地产信息化厂商。

“CVC的第一个C（corporate），核心含义就是这个Corporate的资源禀赋和如何进行投后服务”，朱峰说：“我们认为CVC最重要的就是链接业务和被投公司，这也是被投公司选择我们的重要原因，就是要投得进、帮得上。”